Anthropic se prepara para lo que podría convertirse en una de las mayores salidas a bolsa tecnológicas de la historia, y los inversores están siendo invitados a valorar la empresa con previsiones de ingresos mucho más lejanas de lo habitual en una IPO convencional. Reuters informa que personas familiarizadas con las finanzas de Anthropic sitúan los ingresos de 2028 entre 190.000 y 200.000 millones de dólares.
La cifra está muy por encima de la escala actual del negocio. Anthropic dijo en mayo que su ritmo anualizado de ingresos había alcanzado unos 47.000 millones de dólares, mientras Reuters señala que la compañía proyecta al menos 10.900 millones en el segundo trimestre de 2026 y se encamina a su primer beneficio operativo trimestral, de unos 559 millones. Esa distancia explica tanto el entusiasmo como el riesgo.
Wall Street mira dos años hacia adelante para valorar Anthropic
Reuters señala que bancos e inversores están usando múltiplos de enterprise value sobre ingresos aplicados a previsiones futuras, en lugar de basarse principalmente en beneficios actuales. Los múltiplos de ingresos son comunes en software de alto crecimiento, pero utilizar como referencia central una previsión a dos años es menos habitual. La razón es el crecimiento extremo de Anthropic y el enorme gasto en GPU, entrenamiento, inferencia y contratación técnica.
Cloudflare, Palantir y SpaceX aparecen como referencias
Las comparaciones con cotizadas son parte clave de la discusión. Fuentes de Reuters indican que Cloudflare, Palantir y SpaceX están entre las referencias estudiadas antes del día de analistas de Anthropic. Datos de LSEG citados por Reuters muestran a Palantir en unas 53 veces los ingresos esperados de 2026 y a SpaceX y Cloudflare en torno a 41,6 veces. Cada empresa representa una faceta distinta: exposición a IA, infraestructura de alto crecimiento o valoración basada en escala futura.
El crecimiento es enorme, pero también lo es la base de costes
La trayectoria financiera de Anthropic está cambiando con enorme rapidez. Reuters indica que el run rate de ingresos pasó de unos 9.000 millones de dólares a finales de 2025 a más de 47.000 millones en mayo de 2026. Anthropic ha dicho que su run rate creció más de diez veces al año durante cada uno de los tres años hasta comienzos de 2026. Los inversores apuestan a que los ingresos crecerán más deprisa que el coste de computación, entrenamiento y personal.
Una IPO gigantesca pondría a prueba hasta dónde llegan las valoraciones de IA
La pregunta central es si el mercado público aceptará una valoración dependiente de ingresos que quizá Anthropic no genere hasta 2028. Reuters recuerda precedentes: antes de la IPO de Cerebras Systems se citaron previsiones para 2028 y SpaceX utilizó estimaciones hasta 2029 antes de salir a bolsa en junio con una valoración récord. Sin embargo, el mercado actual es más sensible al gigantesco capital que exige la infraestructura de IA y a si ese gasto puede generar suficiente productividad y beneficio.
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Anthropic no ha confirmado públicamente la previsión de entre 190.000 y 200.000 millones de dólares para 2028 reportada por Reuters y los términos finales de una IPO podrían cambiar. Aun así, las cifras muestran que Wall Street ya no pregunta solo cuánto ganan hoy las grandes compañías de modelos, sino cuánto podrían crecer si la IA empresarial, las herramientas de programación, los agentes y la infraestructura siguen escalando al ritmo actual.
