Anthropic sedang bersiap untuk pencatatan saham yang dapat menjadi salah satu IPO teknologi terbesar dalam sejarah. Investor diminta menilai perusahaan AI itu menggunakan proyeksi pendapatan yang jauh lebih maju dibanding IPO konvensional. Reuters melaporkan orang yang mengetahui kondisi keuangan Anthropic mengatakan perusahaan memproyeksikan pendapatan sekitar US$190 miliar hingga US$200 miliar pada 2028.
Angka tersebut jauh di atas skala bisnis saat ini. Anthropic pada Mei mengatakan run rate pendapatan tahunan mencapai sekitar US$47 miliar. Reuters juga menyebut perusahaan memproyeksikan pendapatan sedikitnya US$10,9 miliar pada kuartal kedua 2026 dan menuju laba operasi kuartalan pertama sekitar US$559 juta. Jarak antara kondisi saat ini dan target 2028 menjadi sumber optimisme sekaligus risiko.
Wall Street melihat dua tahun ke depan untuk menilai Anthropic
Reuters mengatakan bankir dan investor memakai rasio enterprise value terhadap pendapatan berdasarkan proyeksi masa depan, bukan terutama laba saat ini. Rasio pendapatan lazim untuk perusahaan software yang tumbuh cepat, tetapi memakai proyeksi dua tahun ke depan sebagai dasar utama tergolong tidak biasa. Pendekatan ini mencerminkan pertumbuhan Anthropic yang ekstrem dan biaya besar untuk GPU, pelatihan model, inferensi serta perekrutan teknis.
Cloudflare, Palantir dan SpaceX menjadi referensi
Perbandingan dengan perusahaan publik menjadi bagian penting diskusi valuasi. Sumber Reuters mengatakan Cloudflare, Palantir dan SpaceX dipertimbangkan sebagai acuan menjelang analyst day Anthropic. Data LSEG yang dikutip Reuters menunjukkan Palantir dihargai sekitar 53 kali pendapatan 2026 yang diperkirakan, sedangkan SpaceX dan Cloudflare sekitar 41,6 kali. Masing-masing mewakili sudut AI, infrastruktur tumbuh tinggi dan nilai berbasis skala masa depan.
Pertumbuhan sangat cepat, tetapi basis biaya tetap besar
Lintasan keuangan Anthropic berubah sangat cepat. Reuters melaporkan run rate pendapatan sekitar US$9 miliar pada akhir 2025 sebelum naik menjadi lebih dari US$47 miliar pada Mei 2026. Anthropic mengatakan run rate tumbuh lebih dari sepuluh kali setiap tahun selama tiga tahun hingga awal 2026. Investor bertaruh pendapatan akan terus tumbuh lebih cepat daripada biaya komputasi, pelatihan dan tenaga kerja sehingga margin membaik saat skala meningkat.
IPO raksasa akan menguji batas valuasi AI
Pertanyaan utamanya adalah apakah investor pasar publik menerima valuasi yang sangat bergantung pada pendapatan yang mungkin baru tercapai pada 2028. Reuters mencatat preseden: ekspektasi pendapatan 2028 dipakai sebelum IPO Cerebras Systems dan proyeksi SpaceX menjangkau 2029 sebelum listing dengan valuasi rekor pada Juni. Namun pasar kini lebih sensitif terhadap kebutuhan modal besar infrastruktur AI dan apakah belanja itu akhirnya menghasilkan produktivitas dan laba yang cukup.
Baca selengkapnya
Anthropic belum mengonfirmasi secara publik proyeksi pendapatan US$190 miliar hingga US$200 miliar pada 2028 yang dilaporkan Reuters dan ketentuan IPO akhirnya masih dapat berubah. Meski begitu, angka ini menunjukkan Wall Street menilai fase berikut ekonomi AI bukan hanya dari pendapatan saat ini, melainkan dari seberapa besar AI enterprise, coding tools, agen dan infrastruktur dapat berkembang.
