Anthropic đang chuẩn bị cho một đợt niêm yết có thể trở thành một trong những IPO công nghệ lớn nhất lịch sử, và nhà đầu tư được yêu cầu định giá công ty AI dựa trên dự báo doanh thu xa hơn đáng kể so với IPO thông thường. Reuters dẫn những người hiểu tình hình tài chính cho biết Anthropic dự phóng doanh thu năm 2028 khoảng 190-200 tỷ USD.
Con số này cao hơn rất nhiều quy mô hiện tại. Tháng 5, Anthropic cho biết annualized revenue run rate đã đạt khoảng 47 tỷ USD. Reuters nói công ty dự kiến ít nhất 10,9 tỷ USD doanh thu trong quý 2/2026 và đang hướng tới lợi nhuận hoạt động hàng quý đầu tiên khoảng 559 triệu USD. Khoảng cách tới 2028 vừa tạo kỳ vọng vừa làm tăng rủi ro.
Wall Street nhìn trước hai năm để định giá Anthropic
Theo Reuters, ngân hàng và nhà đầu tư đang dùng bội số enterprise value trên doanh thu cho các dự báo tương lai thay vì chủ yếu dựa vào lợi nhuận hiện tại. Bội số doanh thu phổ biến với công ty phần mềm tăng trưởng cao, nhưng dùng dự báo hai năm tới làm cơ sở chính ít thường thấy hơn. Điều này phản ánh tốc độ tăng trưởng cực nhanh và chi tiêu khổng lồ cho GPU, huấn luyện mô hình, suy luận và nhân lực kỹ thuật.
Cloudflare, Palantir và SpaceX trở thành mốc tham chiếu
So sánh với công ty niêm yết đang đóng vai trò quan trọng. Nguồn Reuters nói Cloudflare, Palantir và SpaceX nằm trong nhóm được dùng làm tham chiếu trước analyst day của Anthropic. Dữ liệu LSEG được Reuters dẫn cho thấy Palantir được định giá khoảng 53 lần doanh thu dự kiến 2026, còn SpaceX và Cloudflare khoảng 41,6 lần. Mỗi công ty phản ánh một góc nhìn khác nhau về AI, hạ tầng và quy mô tương lai.
Tăng trưởng rất nhanh nhưng nền chi phí vẫn khổng lồ
Quỹ đạo tài chính của Anthropic thay đổi nhanh chóng. Reuters cho biết revenue run rate khoảng 9 tỷ USD cuối 2025 đã tăng lên hơn 47 tỷ USD vào tháng 5/2026. Anthropic nói run rate tăng hơn 10 lần mỗi năm trong từng năm của ba năm đến đầu 2026. Nhà đầu tư đặt cược rằng doanh thu có thể tiếp tục tăng nhanh hơn chi phí tính toán, huấn luyện và nhân sự, từ đó giúp biên lợi nhuận cải thiện.
Mega IPO sẽ thử giới hạn của định giá AI
Câu hỏi lớn là thị trường công chúng có chấp nhận định giá phụ thuộc nhiều vào doanh thu mà Anthropic có thể chưa đạt cho tới 2028 hay không. Reuters nêu các tiền lệ: kỳ vọng doanh thu 2028 từng được sử dụng trước IPO Cerebras Systems, còn dự báo SpaceX kéo dài tới 2029 trước khi niêm yết với định giá kỷ lục vào tháng 6. Tuy nhiên nhà đầu tư hiện nhạy cảm hơn với nhu cầu vốn khổng lồ của hạ tầng AI và câu hỏi liệu chi tiêu đó có tạo đủ năng suất và lợi nhuận hay không.
Đọc thêm
Anthropic chưa công khai xác nhận dự báo 190-200 tỷ USD năm 2028 mà Reuters đưa tin và điều khoản IPO cuối cùng có thể thay đổi. Dù vậy, các con số cho thấy Wall Street đang định giá giai đoạn tiếp theo của kinh tế AI không chỉ bằng doanh thu hôm nay, mà bằng quy mô tương lai của AI doanh nghiệp, công cụ lập trình, AI agent và hạ tầng nếu tốc độ hiện tại tiếp tục.
