Anthropic prépare ce qui pourrait devenir l’une des plus importantes introductions en Bourse technologiques jamais réalisées, et les investisseurs sont invités à valoriser l’entreprise à partir de prévisions de revenus beaucoup plus lointaines que dans une IPO classique. Reuters rapporte que des personnes connaissant les finances d’Anthropic évoquent environ 190 à 200 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2028.
Cette projection dépasse largement la taille actuelle de l’activité. Anthropic indiquait en mai un rythme annualisé d’environ 47 milliards de dollars. Reuters ajoute que la société prévoit au moins 10,9 milliards de revenus au deuxième trimestre 2026 et se dirige vers son premier bénéfice opérationnel trimestriel, autour de 559 millions. L’écart entre aujourd’hui et 2028 alimente à la fois l’enthousiasme et le risque.
Wall Street regarde deux ans en avant pour valoriser Anthropic
Selon Reuters, banquiers et investisseurs utilisent des multiples de valeur d’entreprise sur revenus appliqués aux prévisions futures plutôt que de se concentrer sur les bénéfices actuels. Les multiples de revenus sont courants dans les logiciels à forte croissance, mais prendre une prévision à deux ans comme référence principale est moins habituel. Cela reflète la vitesse de croissance d’Anthropic et les dépenses considérables en GPU, entraînement, inférence et recrutement technique.
Cloudflare, Palantir et SpaceX servent de points de comparaison
Les comparaisons boursières jouent un rôle majeur. Des sources de Reuters indiquent que Cloudflare, Palantir et SpaceX font partie des références examinées avant la journée analystes d’Anthropic. Les données LSEG citées par Reuters valorisent Palantir autour de 53 fois les revenus attendus de 2026, tandis que SpaceX et Cloudflare se situent autour de 41,6 fois. Chacune illustre un angle différent : exposition à l’IA, infrastructure à forte croissance ou valeur fondée sur l’échelle future.
La croissance est spectaculaire, mais les coûts restent gigantesques
La trajectoire financière d’Anthropic évolue très vite. Reuters rapporte que le run rate de revenus est passé d’environ 9 milliards de dollars fin 2025 à plus de 47 milliards en mai 2026. Anthropic affirme que ce rythme a été multiplié par plus de dix chaque année pendant les trois années menant au début de 2026. Les investisseurs parient que les revenus finiront par croître plus vite que les coûts de calcul, d’entraînement et de personnel.
Une IPO géante testerait les limites des valorisations de l’IA
La question centrale est de savoir si les marchés accepteront une valorisation largement dépendante de revenus qu’Anthropic pourrait ne générer qu’en 2028. Reuters cite des précédents : des prévisions 2028 ont été utilisées avant l’IPO de Cerebras Systems, tandis que les projections de SpaceX allaient jusqu’en 2029 avant son introduction record en juin. Mais les investisseurs sont désormais plus sensibles aux besoins massifs de capitaux de l’infrastructure IA et à la capacité de ces dépenses à produire suffisamment de productivité et de profits.
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Anthropic n’a pas confirmé publiquement la projection de 190 à 200 milliards de dollars pour 2028 rapportée par Reuters et les conditions finales d’une éventuelle IPO peuvent encore changer. Ces chiffres montrent néanmoins que Wall Street évalue déjà la prochaine phase de l’économie de l’IA en fonction non seulement des revenus actuels, mais de la taille que pourraient atteindre l’IA d’entreprise, les outils de code, les agents et l’infrastructure.
