La baisse ouvre un nouveau débat
Nvidia a reculé de 2,9 % lundi et signé une septième séance consécutive de baisse, sa plus longue série négative depuis septembre 2022. Le titre gagnait environ 12 % sur l’année, contre près de 59 % pour le PHLX Semiconductor Index.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
La valorisation derrière 350 dollars
C.J. Muse de Cantor Fitzgerald vise 350 dollars, soit environ 67 % de potentiel. Son scénario haussier retient un BPA d’environ 17 dollars en 2027 et 25 dollars en 2028, soit près de 14 et 10 fois ces bénéfices.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
Bien plus qu’un fournisseur de puces
Muse estime que Nvidia dépasse le rôle de fournisseur de puces grâce à ses participations dans OpenAI et Anthropic et à ses accords de partage de revenus avec des neoclouds comme CoreWeave et Nebius Group.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
Lire plus
Une plateforme d’infrastructure IA plus large
La thèse repose sur une présence dans plusieurs couches : GPU, réseau, racks, logiciels, financement et partenariats, avec une clientèle qui s’étend aux entreprises, clouds spécialisés et programmes de Sovereign AI.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
La concurrence reste le principal risque
La concurrence reste le principal risque, notamment avec les puces maison des grands groupes cloud. Muse pense néanmoins que Nvidia devient difficile à désintermédier grâce à ses logiciels, son financement, son réseau et son architecture système.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
Le prix des serveurs ajoute une variable
Des informations évoquent des hausses de prix de serveurs IA pouvant dépasser 15 % pour certains clients selon la génération de puces et la mémoire, pour des livraisons l’an prochain.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
Expansion vers les modèles IA
Un accord de licence de 6 milliards de dollars avec Poolside aurait aussi pour but de créer un modèle IA open-weight face à DeepSeek et Kimi K3. Nvidia n’a pas immédiatement commenté auprès de MarketWatch.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
Ce que le marché surveillera
Nvidia publiera ses résultats du deuxième trimestre fiscal après la clôture mercredi. Demande IA, investissements, prix, marges et position concurrentielle seront au centre de l’attention.
Ce point est important car la valorisation de Nvidia ne dépend plus seulement des livraisons de GPU à court terme. La question est de savoir quelle part de l’économie de l’infrastructure IA le groupe pourra continuer à influencer et monétiser.
