Anthropic正在为一场可能跻身史上最大科技IPO之列的上市做准备，而投资者被要求使用比传统IPO更遥远的营收预测来衡量这家人工智能公司的价值。Reuters援引熟悉公司财务的人士称，Anthropic预计2028年营收约为1900亿至2000亿美元，这一数字此前未被报道。
这一预测远高于Anthropic目前披露的业务规模。公司5月表示年化营收Run Rate已达到约470亿美元；Reuters同时称，Anthropic预计2026年第二季度营收至少109亿美元，并有望实现首次季度营业利润约5.59亿美元。当前规模与2028年目标之间的巨大距离，既解释了市场的兴奋，也凸显了潜在IPO估值的风险。
华尔街正用两年后的收入给Anthropic定价
Reuters称，银行家和投资者正在把Enterprise Value-to-Revenue倍数应用于远期预测，而不是主要依赖当前利润。对尚未形成成熟利润率的高速增长软件公司来说，收入倍数很常见，但以两年后的预测为核心并不典型。这反映出Anthropic增长速度极快，同时仍需在GPU、模型训练、推理算力和技术人才上投入巨资。
Cloudflare、Palantir和SpaceX成为估值参照
上市公司比较正在成为估值讨论的重要部分。Reuters的消息人士称，在Anthropic分析师日之前，Cloudflare、Palantir和SpaceX被视为参考对象。Reuters引用LSEG数据称，Palantir估值约为2026年预期营收的53倍，SpaceX和Cloudflare约为41.6倍。三者分别代表AI增长、高增长基础设施以及高度依赖未来规模预期的估值逻辑。
Anthropic增长惊人，但成本基础仍然庞大
Anthropic的财务轨迹变化极快。Reuters称，公司营收Run Rate从2025年底约90亿美元升至2026年5月超过470亿美元；Anthropic还表示，截至2026年初的三年里，其Run Rate每年都增长超过10倍。投资者押注未来收入增长能持续快于计算、训练和人员成本，从而让利润率随着规模扩大而提升。
超级IPO将测试AI估值还能走多远
核心问题是公开市场投资者是否愿意接受一种高度依赖2028年才可能实现收入的估值方法。Reuters指出已有先例：Cerebras Systems上市前曾引用2028年营收预期，而SpaceX在6月以创纪录估值上市前，预测甚至延伸到2029年。不过，当前投资者已更加关注AI基础设施的巨额资本需求，以及AI支出能否最终产生足够的生产率和利润来支撑极高估值。
Anthropic尚未公开确认Reuters报道的2028年1900亿至2000亿美元营收预测，最终IPO条款也可能在上市前发生变化。但这些数字表明，华尔街正在用更激进的方式思考AI经济下一阶段：不只是看领先模型公司今天赚多少钱，而是评估企业AI、编程工具、AI Agent和基础设施如果保持当前扩张速度，最终可能发展到多大规模。
