ហេតុអ្វីហានិភ័យឥណទាន Nvidia កំពុងត្រូវចាប់អារម្មណ៍
អ្នកវិនិយោគកំពុងយកចិត្តទុកដាក់លើហានិភ័យឥណទានរបស់ Nvidia កាន់តែខ្លាំង ខណៈក្រុមហ៊ុនផលិត chip នេះចូលរួមកាន់តែជ្រៅក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI ទូទាំងពិភពលោក។ សញ្ញាសំខាន់មកពីទីផ្សារ CDS ដែលថ្លៃការពារប្រឆាំងនឹងការខកខានសងបំណុលរបស់ Nvidia បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។
តាម The Telegraph តម្លៃ CDS របស់ Nvidia បានកើនលើសពីពីរដងក្នុងប្រហែលពីរខែ ពីជិត 42 basis points នៅកណ្តាលខែមិថុនា ទៅ 85 basis points នៅថ្ងៃសុក្រ ដែលជាកំណត់ត្រាថ្មី។ វាបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងវាយតម្លៃហានិភ័យពីទំនាក់ទំនងហិរញ្ញវត្ថុជុំវិញការរីកចម្រើន data center AI យ៉ាងម៉ត់ចត់ជាងមុន។
ការចេញប័ណ្ណបំណុលធំបំផុត និងតួនាទីហិរញ្ញប្បទានកាន់តែធំ
Nvidia បានប្រមូលទុន 25 ពាន់លានដុល្លារតាមទីផ្សារ bond នៅខែមិថុនា ដែលជាការប្រមូលទុន bond ធំបំផុតក្នុងប្រវត្តិក្រុមហ៊ុន។ ជាមួយគ្នានេះ Nvidia កំពុងផ្លាស់ពីអ្នកផ្គត់ផ្គង់ GPU និង hardware ទៅជាអ្នកចូលរួមសំខាន់ក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់សាងសង់គម្រោង AI ធំៗ។
Jensen Huang បានប្រកាសការរៀបចំហិរញ្ញប្បទាន AI តម្លៃ 500 ពាន់លានដុល្លារជាមួយស្ថាប័ន Wall Street ចំនួន 6។ Nvidia ក៏បានបញ្ជាក់ការគាំទ្រឥណទានរហូតដល់ 105 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ data center ធំមួយរបស់ OpenAI នៅអាមេរិក និងប្រកាស deal 500 ពាន់លានដុល្លារដែលពាក់ព័ន្ធនឹង SK Hynix។
ការព្រួយបារម្ភអំពី circular financing និងការខាតបង់ជាបន្តបន្ទាប់
ការព្រួយបារម្ភមិនមែនមានតែចំនួនបំណុលផ្ទាល់របស់ Nvidia ទេ។ អ្នកវិនិយោគកំពុងពិនិត្យថា ការធានា ការវិនិយោគ ការទិញ hardware និងកាតព្វកិច្ចផ្តល់ទុន ភ្ជាប់ Nvidia ជាមួយក្រុមហ៊ុន AI ដែលត្រូវការទុនជាបន្តបន្ទាប់ខ្លាំងប៉ុណ្ណា។ Benedict Keim នៃ Altana Wealth ថា ទំហំការធានាឥណទានធ្វើឱ្យក្តីបារម្ភលើ cash flow និង credit risk អនាគតកើនឡើង។
រចនាសម្ព័ន្ធនេះក៏ធ្វើឱ្យការពិភាក្សាអំពី circular financing ត្រឡប់មកវិញ។ Michael Burry ដែលល្បីពី The Big Short បានហៅ deal បំណុល Nvidia ខ្លះថា “មិនធម្មតា” និងមានលក្ខណៈហិរញ្ញប្បទានវិលជុំ។ ពេលអ្នកផ្គត់ផ្គង់ អតិថិជន អ្នកវិនិយោគ និងអ្នកឱ្យខ្ចីភ្ជាប់គ្នាខ្លាំង បញ្ហារបស់ភាគីមួយអាចរាលដាលទៅប្រព័ន្ធទាំងមូល។
អានបន្ថែម
ការរំពឹងចំណូលនៅតែខ្លាំង ប៉ុន្តែទីផ្សារឥណទានប្រុងប្រយ័ត្ន
Keim ព្រមានថាទំនាក់ទំនងទាំងនេះអាចបង្កការខាតបង់ជាបន្តបន្ទាប់ និងបង្កើន systemic risk។ ក្តីបារម្ភមិនមានតែ Nvidia ទេ ព្រោះថ្លៃ CDS របស់ Oracle និង Broadcom ក៏ឡើងដល់កំណត់ត្រា ដែលបង្ហាញថាទីផ្សារឥណទានកំពុងវាយតម្លៃហានិភ័យនៃវដ្តវិនិយោគ AI ទាំងមូលឡើងវិញ។
ទោះជាយ៉ាងណា ទស្សនវិស័យអាជីវកម្ម Nvidia នៅតែខ្លាំង។ Wall Street រំពឹងថាចំណូលត្រីមាសបន្ទាប់អាចជិតទ្វេដង និងលើស 92 ពាន់លានដុល្លារ ខណៈតម្លៃទីផ្សារត្រូវបានរាយការណ៍ប្រហែល 5.2 ទ្រីលានដុល្លារ។ នេះបង្កភាពផ្ទុយគ្នារវាងសុទិដ្ឋិនិយមក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងការប្រុងប្រយ័ត្នរបស់ទីផ្សារឥណទាន។
អ្វីដែលអ្នកវិនិយោគនឹងតាមដានបន្ទាប់
Patrick Perret-Green នៃ PPG Macro ថាតម្លៃ CDS គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ខ្លាំងបើប្រៀបនឹងភាពរឹងមាំរបស់ឧស្សាហកម្ម។ Amish Patel នៃ Raymond James ថាការកើនឡើងនេះបង្ហាញពីការត្រួតពិនិត្យតួនាទី Nvidia ក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន AI។ Nvidia ក៏កំពុងពិចារណាវិនិយោគក្នុង Perplexity ដែល The Information វាយតម្លៃ 30 ពាន់លានដុល្លារ។
ការកើនឡើង CDS មិនមានន័យថាទីផ្សាររំពឹង Nvidia នឹង default ឆាប់ៗទេ។ តម្លៃអាចឡើងដោយសារ hedging ឬការវាយតម្លៃហានិភ័យឡើងវិញ។ អ្វីដែលផ្លាស់ប្តូរគឺទំហំតួនាទីហិរញ្ញវត្ថុរបស់ Nvidia ក្នុងការពង្រីក AI។ អ្នកវិនិយោគនឹងមើលមិនតែ chip demand និង revenue ទេ ប៉ុន្តែ leverage, guarantees, counterparties និងហានិភ័យដែលបណ្តាញហិរញ្ញវត្ថុអាចពង្រីកការខាតបង់បើវដ្តវិនិយោគ AI ចុះខ្សោយ។
