Anthropicは、史上最大級のテクノロジーIPOとなる可能性がある上場準備を進めている。Reutersによると、同社の財務に詳しい関係者は、Anthropicが2028年の売上高を約1900億〜2000億ドルと予測していると話しており、この数字はこれまで報じられていなかった。
この予測は現在の事業規模を大きく上回る。Anthropicは5月時点で年間換算の売上ランレートが約470億ドルに達したと説明している一方、Reutersは2026年第2四半期の売上高を少なくとも109億ドルと見込み、初の四半期営業利益約5億5900万ドルに向かっていると報じる。現在と2028年の差は、IPOへの期待とリスクの双方を象徴している。
Wall Streetは2年先の売上でAnthropicを評価
Reutersによれば、銀行や投資家は現在利益よりも将来予測に対するEnterprise Value-to-Revenue倍率を重視している。高成長ソフトウェア企業で売上倍率を使うこと自体は珍しくないが、2年先の予測を中心に置くのは一般的ではない。Anthropicの成長速度と、GPU、モデル学習、推論基盤、技術人材への巨額支出により現在利益だけでは価値を測りにくいことが背景にある。
Cloudflare、Palantir、SpaceXが比較対象に
公開企業との比較も重要になっている。Reutersの関係者によると、Anthropicのアナリストデーを前にCloudflare、Palantir、SpaceXなどが評価の参考企業として検討されている。Reutersが引用したLSEGデータではPalantirは2026年予想売上高の約53倍、SpaceXとCloudflareはそれぞれ約41.6倍で取引されている。AI成長、インフラ型事業、将来規模を織り込む評価という異なる視点を提供する。
高成長の一方でコスト負担は依然巨大
Anthropicの財務は急速に変化している。Reutersによれば、売上ランレートは2025年末の約90億ドルから2026年5月には470億ドル超へ伸びた。Anthropicは2026年初頭までの3年間、毎年ランレートが10倍以上成長したとしている。投資家は今後、売上の伸びが計算資源、学習、採用コストを上回り、規模拡大とともに利益率が改善すると期待している。
巨大IPOはAI評価の限界を試す
最大の論点は、2028年まで実現しない可能性のある売上を前提とした評価を公開市場が受け入れるかだ。Reutersは先例として、Cerebras SystemsのIPO前に2028年売上予測が使われ、SpaceXでは6月の上場前に2029年までの予測が参照されたと伝える。ただし現在の市場はAIインフラへの巨額投資と、その支出が十分な生産性や利益を生むかに以前より敏感になっている。
AnthropicはReutersが報じた2028年売上1900億〜2000億ドル予測を公に確認しておらず、上場条件も今後変わる可能性がある。それでもこの数字は、Wall StreetがAI経済を現在の売上だけでなく、企業利用、コーディング、AIエージェント、AIインフラが今の速度で拡大した場合の将来規模で評価し始めていることを示している。
